2016/12/02 Rti 央廣自由風 <從台灣看世界>
主題：摧毀歐元區的兇手
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摧毀歐元區的兇手
近日國外評論主張因川普當選美國總統，將使美元之單邊霸權再次對歐洲形成嚴重打擊，其因在於川普貿易保護至上之原則，將傷害歐洲經濟與歐元。然而，川普是歐元區可能瓦解之主因嗎？
第一、埋下分裂的種子
自1999年1月1日歐元正式在歐洲國家中流通，即昭示著世界對歐洲統合之期待。當時國際社會所稱頌之處為，單一貨幣歐元之實踐代表歐洲國家為了統合，願意將主權作部份讓渡。亦即，各成員國沒有自己之主權貨幣。這說明單一國家放棄原先所擁有干涉匯率，以便調整國家間匯率波動成本之貨幣自主權。這意味歐洲以30年努力所推動之貨幣聯盟，終有成果。對當時歐洲國家而言，確實是項重大改變。
不過，或該從不同向度來思考上述觀點。先前提及，當今歐盟之基礎奠定於1951年之煤鋼同盟（ECSC）。這亦是1957年羅馬條約下成立之歐洲經濟共同體（EEC），與歐洲原子能共同體（EURATOM）的來源。然而，程度上，之所以有這些為發展之後經濟與政治實體之戰略，實來自於法、德間之矛盾，與當時法國戴高樂對美國表面對抗俄國，卻欲藉德國來掌握歐洲這一金融政治戰略之恐懼。這即為法國外長舒曼（Robert Schuman）於1950年5月9日，提出超主權經濟實體的重要原因之一。
只是，美國並非不理解法國之戰略思維，但華府支持此一超主權經濟實體之構想，肇因於美國二戰時龐大工業產能須在戰後仍有輸出管道。因此出口大量物資與商品至歐洲，就是華府為持續保持經濟增長，與透過借貸對歐洲流動美元的最適戰略。這個國際金融局勢加深法國對於主導歐洲貨幣同盟之決心。
觀察1970年時任盧森堡總理之魏納（Pierre Wemer）企圖建立歐洲經濟貨幣同盟一事，亦見其戰略要旨。當時法國堅持以貨幣同盟作為優先考量，但德國則主張經濟優先方是整合之道。以此度觀之，或可理解戰後法國權勢菁英比如舒曼背後之莫內集團，藉單一貨幣欲箝制德國經濟暨工業實力，並企圖對抗美元霸權地位之金融戰略高度。
先前提及，歐元建構之戰略根基起因於，英美權勢菁英為防範德意志第四帝國復僻，與俄羅斯恐藉德國統一以顛覆北約。因此，以下事件頗值得反思：（1）、1971年尼克森片面廢止金本位，致原先歐共體所實施之「蛇行匯率」（snake in the tunnel）於1974年宣告失敗。（2）、二戰後至1980年代，在歐洲形成近4兆龐大之歐洲美元，促使1979年上任之美國聯準會主席沃爾克（Paul Volcker）決定，不能只以高利率政策打擊通膨，這將使境外美元回流美國來套利，更需配合貨幣控制作手段。沃爾克反通膨使得歐洲國家譬如德國被迫降息，但隨後由於美國無法持續其強勢美元戰略，財政部長貝克（James Baker）要求包括德國為主之國家貨幣，對美元升值，此即為1985年9月廣場協議產生之全球經濟政治背景。上述事件均指涉，對華府而言，歐洲貨幣同盟不過是隨時可被犧牲之政治產物而已。
第二、不是川普，歐元才是瓦解與分裂歐洲之主要武器
實際上，歐元自始即非為凝聚歐洲國家而起之貨幣。儘管上述美國貨幣政策之濫用，促使歐洲國家希冀能盡速展開貨幣聯盟談判，以求脫於泥沼，這當中包括1978年12月在布魯塞爾簽署之歐洲貨幣體系（EMS），1989年4月由歐盟執委會主席狄諾（Jacques Delors）主導完成與魏納報告齊名之狄諾報告。不過，國外學界較少探就之處在於，歐元前身歐洲貨幣單位（ECU）對於匯率參照標準此爭論背後之陰暗處。簡言之，按法國之主張，各國貨幣得按ECU來浮動，這根本上聯手了美元以宰制德國其貨幣發行之自主權。德國清楚法國之戰略思路，因此堅持歐洲共同體任兩國貨幣之匯率，須限制在2.25%上下範圍內。以此而論，歐元設計之本質上，仍走著防範甚至剝削德國經濟實力的戰略方向前進。
回顧1998年時，德國馬克即占全球外匯比重高達14%，為僅次於美元的世界儲備貨幣。易言之，歐元即為英美權勢菁英為拖累德國強大經濟與貨幣實力，而順水推舟之產物。但德國卻耐心等待，除堅持歐央行（ECB）不可直接為成員國債務融資外，更嚴格限制這些國家對內、或對外之舉債規模。既然如此，川普會導致歐元區走向分裂嗎？
實事上，即便希拉蕊當選，歐盟瓦解之力道怕仍將持續下去。這樣看來川普不該是導致歐元瓦解之主因。然而，川普卻該是加速歐盟瀕臨瓦解之助燃劑。首先，川普積極之財政政策將刺激通膨壓力，與市場對聯準會12月的加息預期升高，都使ECB在12月8日之會議上，對歐元購債規模是否該繼續延長之決定，變得困難。由於目前歐元區10月通膨率為0.5%，達到27個月以來最高水位，使得以德國為主反對量化寬鬆貨幣（QE）政策繼續展延之聲浪，逐漸升高。不過，一旦歐洲QE突然停止，市場將擔憂歐元區那些過度負債的國家（比如，義大利，西班牙）其償付能力。
這些債務壓力過大之國家，長期藉由「泛歐自動即時總額清算快速轉帳系統」（TARGET）向歐元區第一大經濟體德國借貸。當ECB於2015年1月22日宣布金額高達1.1兆歐元之購債計劃後，就意味著歐元本身將可能侵蝕以德國為首之歐元區。畢竟，歐元區各國之央行既可決定借貸之抵押品，即說明德國央行只能被迫收下劣質擔保，卻必須借貸給這些為因應資本外流與經常帳逆差的邊緣國家。按最新統計，德國央行的這種TARGET債權已經高達7157億歐元。一旦歐元區這些邊緣國家無力償付，甚或藉此要脅退出歐元區，那即為德國災難的開始，亦是歐元區瓦解之際。
如此，則歐洲實為「成也歐元，敗也歐元」了。
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Reference
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